Os resultados do PIB dos EUA para o trimestre mostram crescimento surpresa do PIB, fortes números de emprego, inflação no controle – o mesmo aconteceu com os economistas em duvidar das tarifas?
É verdade que os medos de recessão diminuíram, embora não inteiramente.
Em abril, o JPMorgan deu aos Estados Unidos uma chance de 60 % de cair em recessão este ano. Em maio, depois que Trump fez uma pausa na maioria das tarifas, o banco revisou isso para 40 %, onde está hoje.
Mas os números do PIB principal não são a história completa. E Tarifas de Trump – e ameaças de tarifas – têm muito a ver com isso.
Nos primeiros meses do ano, quando Trump começou a anunciar as tarefas de fronteira e o mundo aguardava seu chamado “Dia da Libertação” em 2 de abril, as importações da América aumentaram, com empresas e consumidores correndo para vencer as tarifas.
As importações afetam negativamente os cálculos do PIB. Como tal, o PIB contratado em 0,5 %. No trimestre mais recente, as importações caíram e o PIB retornou a 3 % – os mesmos números de crescimento fortes que os EUA publicaram no meio do ano passado, sob o ex -presidente Joe Biden. Ao contrário das reivindicações de Trump, ele não herdou uma bagunça econômica de seu antecessor, mas uma das economias desenvolvidas que mais cresce no mundo pós-Covid-19 Pandemic.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que era melhor se concentrar nos números de crescimento combinados da primeira metade do ano, para suavizar a volatilidade, que mostrou que o PIB aumentou em 1,2 % – abaixo de 2,5 % no ano passado.
“A moderação no crescimento reflete amplamente uma desaceleração nos gastos com consumidores”, disse ele na quarta -feira.
Um pedestre carrega uma sacola de compras da Macy’s Inc. em Nova York na terça -feira.Crédito: Bloomberg
O investimento em negócios em equipamentos e intangíveis estava amplamente, ele disse, enquanto a atividade no setor imobiliário permaneceu fraca. Mas, de um modo geral, a economia era sólida, embora a inflação ainda fosse “um pouco elevada”.
“Parece -me, e a quase todo o comitê, que a economia não está atuando como se a política restritiva o estivesse impedindo de maneira inadequada”, disse Powell, explicando o decisão do banco de deixar as taxas de juros em espera de 4,25 a 4,5 % – apesar da intensa pressão de Trump para cortar.
Os gastos do consumidor aumentaram 1,4 % no trimestre, acima dos 0,5 %, mesmo quando as novas tarifas de Trump estão arrecadando dezenas de bilhões de dólares em novas receitas tributárias e em meio a incerteza significativa sobre quem está pagando a conta e quanto mais há por vir.
“Vamos olhar para trás e dizer:” Uau, a economia foi super resiliente “… ou vamos dizer:” Sim, você poderia sentir que estava enfraquecendo “.”
Louise Sheiner, Brookings Institution
E o sentimento do consumidor, medido pela longa pesquisa da Universidade de Michigan, voltou aos anos 60 a partir de um pouco acima de 50 pontos. (Um asterisco, no entanto, foi um fraco relatório de emprego divulgado sexta -feira nos EUA, que descobriu que o país adicionou apenas 73.000 empregos em julho e revisou os números para os meses anteriores.)
Enquanto as tarifas estão em vigor há meses e levantaram dezenas de bilhões de dólares adicionais para os cofres do governo dos EUA, as novas tarifasque entra em vigor em uma semana, representa a primeira vez desde que Trump chegou ao poder que houve a aparência de certeza sobre quais serão as taxas – pelo menos por enquanto.
Ainda assim, a economia dos EUA parece ser mais robusta do que as previsões do dia do juízo final consideradas.
Então, os economistas do mundo devem superar um pedido de desculpas?
Maurice Obstfeld, do Instituto Peterson de Economia Internacional, diz que é muito cedo para decidir.
“Essas mudanças comportamentais tornaram os dados do PIB mais voláteis do que o habitual”, diz ele. “Vamos esperar que as tarifas se acalmem em níveis novos e previsíveis e vejam o que acontece antes de atirar nos economistas”.
Louise Sheiner, economista da instituição de Brookings, defendeu uma visão semelhante a The New York Times: “Vamos olhar para trás e dizer: ‘Uau, a economia era super resiliente e essas coisas não importavam tanto quanto pensávamos’, ou vamos dizer: ‘Sim, você poderia sentir que estava enfraquecendo'”.
O porto movimentado de Los Angeles não sugere desaceleração nos negócios.Crédito: Bloomberg
Justin Wolfers, professor de economia australiana da Universidade de Michigan e crítico regular da agenda econômica de Trump, diz que ainda há uma chance decente de a economia dos EUA seguir para o sul no final deste ano.
“Quando me perguntaram na primeira metade do ano para uma previsão das chances de uma recessão, tive o cuidado de dar uma previsão condicional: se eles optarem pelo ‘Trump completo’, então 75 %, e se eles derrubarem suas bobagens, então 25 %”, diz ele.
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“Por acaso, ele começou com todo o Trump, depois taco. Então, talvez a probabilidade correta esteja entre 25 e 75 %, e provavelmente algo como 40 %. Isso ainda me parece certo.”
O termo taco significa Trump sempre brinca – uma crítica popular da tendência do presidente de fazer anúncios assustadores, antes de voltar atrás ou reverter para a norma.
“A idéia de que uma única leitura trimestral em uma única medida diz qualquer coisa sobre (a economia ser a) milagre ou miragem é boba”, diz Wolfers.
“A economia não é tão ruim quanto as pessoas prevêem, mas também a política real que a Casa Branca estava nos dizendo que deveríamos esperar”.
Em momentos de sinceridade, o governo Trump reconhece que os consumidores americanos podem pagar preços mais altos por alguns bens, mas está convencido de que o crescimento econômico compensará.
Hassett disse o máximo nesta semana, observando que os salários reais haviam crescido, o que “significa que as pessoas têm mais dinheiro nos bolsos do que os aumentos de preços que viram”.
Nomeados do Conselho Break Ranks
Trump também está desesperado para estimular o crescimento econômico com taxas de juros mais baixas, daí sua constante Badgering de Jerome “Tarde” Powell para cortar a taxa. Apesar de Trump insistir em “não há inflação” (é 2,7 %), a maioria do conselho do banco deseja ver mais dados antes de fazer uma mudança – embora o mercado espere cortes no final deste ano.
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Mas pela primeira vez em três décadas, dois governadores discordaram da decisão de quarta -feira. Christopher Waller e Michelle Bowman – ambos nomeados Trump para o conselho do seu primeiro mandato – votaram para reduzir as taxas em 0,25 pontos. Ambos são considerados candidatos a substituir Powell quando seu mandato expirar no próximo ano.
(In his dissenting reasons, published Friday in the US, Waller said tariffs only caused a one-off increase in prices, which the bank should “look through”, while soft growth meant monetary policy should be “close to neutral”. The “wait and see” approach was overly cautious, he said. Bowman said inflation had fallen – excluding tariff-related increases – and noted the slower growth in private domestic final purchases, a leading indicator of consumer gastos.)
Arthur Sinodinos, ex -embaixador australiano nos EUA que agora trabalha no grupo da Ásia, diz agora que a taxa tarifária da Austrália foi confirmada em 10 %, suas principais preocupações serão o impacto que o regime tarifário tem nas condições econômicas globais, bem como na economia dos EUA.
“A economia dos EUA ainda está se aprofundando bastante bem, mas há algumas pressões de preço começando a surgir”, disse Sinodinos após o anúncio tarifário de sexta -feira. “O impacto pode ser significativo globalmente, ou pode não ser.”
Em outras palavras, esse temido refrão: é muito cedo para contar.
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